【大润发】从永辉财报、大润发步步高股价 看阿里腾讯改造“法力”

    从永辉财报、大润发步步高股价 看阿里腾讯改造“法力”

从永辉财报、大润发步步高股价看阿里腾讯改造“法力”如果从反馈经营业绩，而非投资回报的角度去观察，现在零售类股票值得看的，只有国内a股的“永辉超市”，和在港股以大润发为业务主体的“高鑫零售”。

公司价值规律的角度理解，这里强调的“好看”，指的是两家财报的表现，历史性首次直接和阿里、腾讯两家公司有关。

是的，这是阿里、腾讯主导的数字化零售时代，分别在大润发、永辉两家最优秀的零售企业那里，首次以财报和股价的维度体现出来，观察阿里和腾讯带给零售企业的数字化转型，能多大程度上反馈到经营业绩的提振。

新零售提出之后，阿里开始加快在实体零售的布局，腾讯紧随后，在2017年底开始，密集出手收编零售企业。

从而迅速形成了腾讯系“腾讯+京东+永辉+家乐福+沃尔玛等”与阿里系“阿里+苏宁+大润发+联华世纪+居然之家+饿了么等”之间的较量格局。

11月20日，阿里宣布，与欧尚零售、润泰集团宣布达成新零售战略合作，将投入约224亿港元，直接和间接持有高鑫零售36.16%的股份。

阿里的新零售布局，让“社交巨头”和“流量之王”腾讯坐不住了。

在一个月后的12月份，永辉超市发布公告，腾讯逾42亿元受让5%公司股份。

仅两个月之后，腾讯又迫不及待的出手了，2月23日，被称为“中国民营超市第一股”的湖南步步高发布公告称，公司向腾讯、京东分别转让6%和5%股份，投资额分别约为8.87亿元、7.39亿元。

下面我们主要以两大阵营中的代表和“干将”——永辉超市和大润发作为样本，从从公司财报、股价和市值的维度，进行复盘分析和解读。

《零售老板内参》注意到，大润发已经预告将于8月8日，召开董事会公布上半年财报。

步步高股价跌去一半，永辉市值缩水1/4，腾讯半年前以大举投资和开放平台能力的承诺高调进军零售业，截至目前成效都不乐观，甚至被业界认为“腾讯进军零售业全面遇阻”。

1、腾讯入股后，永辉和步步高为何跌得一片惨绿？

营业总收入，343亿元，同比增长21.47%。

利润收入为9.3亿元，同比下滑22.65%。

利润总额为10亿元，同比下滑22.15%。

永辉超市董事会在《2018半年度业绩快报》里，对有关“经营业绩变动的主要原因”有三点解释：1、报告期营业收入同比大幅增长，主要是公司为进一步扩大规模效应，新开门店数量持续增加，同时随着老店客流量增加，销售额也稳步上涨。

2、报告期费用同比增长，一方面是公司持续引入高端管理、技术、经营型人才而增加的薪酬成本以及本期计提了3.58亿元的股权激励费用，另一方面是由于门店增加，费用支出同比增加。

3、因对外股权投资带来的资金需求，赎回了部分理财产品及结构性存款，使得本期利息收益有所减少。

第一，上半年永辉超市一共行使了3.58亿元的股权激励。

第二，永辉超市内部有着“云超”、“云创”、“云商”、“云金”四大业务板块，分别承担着不同的业务群职能。

目前，云创和云商仍处于战略培育期，产生的相应战略性亏损，计入上市公司部分约为2.6亿元。

新开门店的速度同比放缓，除了超级物种有整体业务转型（更加注重零售和线上订单），永辉超市和永辉生活，都进入到存量门店经营效率优化阶段，也是带来财报中营业收入总体增长21.47%的的主要来源。

第四，永辉上半年增持红旗连锁至29.9%、增持中百集团至21%，带来投资收益约1.6亿元。

2、对比永辉大润发，看阿里腾讯对零售改造模式的差异图为高鑫零售（大润发）2017年7月至2018年7月的股价走势。

就像《零售老板内参》此前在《新零售两种选择：导师阿里，投资人腾讯》里曾分析解读过，阿里和腾讯都有两套数字化零售方案。

《零售老板内参》认为，零售企业的转型，需要重整人货场，对零售业深层次的改造，没有对企业管理和组织架构动刀的能力，以及改造零售企业的决心、魄力，像腾讯这样“入股5%”，仅仅是投资人的做法，虽然在宣布投资后的短期内能拉升被投企业的股价，但是长远是看，难以产生真正的化学反应，难于取得预期的效果。

6月11日，阿里宣布，大润发完成全国100家门店改造，今年年底前，全国近400家大润发门店都将完成改造，覆盖整个大陆地区。

”腾讯则更多类似投资人角色，为参投企业提供标准化工具（腾讯著名的“七种武器”），对接腾讯在云计算、支付和流量等方面的资源，供其零售企业使用。

也就是说，明明两家经营水平天差地别的公司，因为并不在同一位置彼此直接短兵肉搏竞争，结果是经营能力很差的门店，和经营能力很好的门店，都有生意做。

也因为这样，阿里那套新零售赋能方案：以线下服从线上做全链路数字化升级，从前端零售到后端供给的联动打通，从线上到线下，从线下线上，或从线上线下连续转换的协同互补，会复合打破区域区隔壁垒后的数字化升级标准。

说白了，新零售转型，天下其实只有一套方案：线上线下、前端后端、产业链上下游、从生产到销售的全链路数字化。

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